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博時基金:邁向高質量發展之路

作者:中國證券報 時間:2019-08-27 12:25:30 來源:中國證券報

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2018年落成使用的基金大廈位于深圳福田核心區,毗鄰深交所。在不少人心中,這座別致的大廈是中國公募基金管理行業的象征,博時基金正位于此。去年,與中國公募基金行業同齡的博時基金在此慶祝了20歲生日。

歷史并非僅限于此,溯源至博時基金核心股東之一的招商局集團,更是脫胎于1872年發軔的輪船招商局。這家企業始終與民族與時代發展的緊密相連,不僅僅是百年的歷史,在新中國成立以來70周年的經濟光譜中,依然扮演著重要的角色。

回到資產管理領域,博時基金始終是公募行業的泰山北斗。在與行業風雨同舟的21年里,博時基金這座巨艦始終引著行業逐浪前行。客戶為先,穩健做錨,船頭飄揚著的是一以貫之的“投資價值發現者”旗號。

偉大的航路,往往不會一帆風順,作為“老五家”之一的博時基金也經歷過自身的轉型陣痛。而在公司董事長張光華、總經理江向陽等領導班子的帶領下,不到五年時間,博時基金重返巔峰,更走出了一條屬于博時人自己的追求高質量發展之路。

追求高質量發展

宏觀經濟的高增長,政策的持續助力,以公募為主的資管行業飛速發展,一時間萬物生長,“洗牌”似乎成為了行業的關鍵詞。

時間回到20157月,董事長張光華、總經理江向陽等新一任領導班子初掌博時基金。那時的資本市場,仍然沉浸在劇烈震蕩的風波之余,全社會“談股色變”。而博時基金也正在低谷砥礪,規模排名一度從行業前三滑落至十余名開外,一時間似乎暫別鼎盛。

然而,僅僅五年時間過去,博時重新站穩了腳跟,堅定站在行業頂級序列。銀河證券數據顯示,截至2019年二季末,博時基金旗下管理185只公募基金,管理資產總規模逾9345億元,其中核心公募管理規模逾2699億元,行業排名前三,累計分紅超980億元。

而從業績來看,據中國銀河證券基金研究中心統計,截至20196月末,博時基金旗下產品(不含當年成立新基金和清盤產品)今年上半年全部實現正收益,共有61只基金排名同類前1/435只基金排名同類前十,11只權益類基金年內回報超30%5只基金問鼎同類冠軍。長期來看,成立以來業績實現翻倍的基金共有12只。

市場瞬息萬變,競爭者你追我趕。這五年間,博時基金究竟經歷了怎樣的蛻變?

“首先我們始終明確,追求高質量發展之路。”江向陽如此闡述。

2015年前后,隨著政策助力,公募基金行業發展迎來重大機遇,但其中亦不乏挑戰。行業中,一味“沖規模、拼排名”的情況一度普遍。在江向陽看來,單純追求規模的發展方式,顯然并非長久之計,不僅耗費社會資源,于持有人于股東皆無大益。

“我國經濟由高速增長階段轉向高質量發展階段。”這是新時期以來,國家層面對于經濟發展的重要表述。而在江向陽的理解中,基金公司作為微觀經濟個體,一定要堅決落實高質量發展的要求,這與宏觀政策緊密匹配,也與經濟發展的實際節奏切實吻合。

與此同時,江向陽強調,在金融行業里,風險收益往往呈現對稱關系。作為金融企業更要注重防范風險的能力,尤其是在國家去杠桿等經濟政策的指導下,作為金融企業更要守好防風險的底線。

“效益規模均衡發展,發展質量優先。”江向陽談到,這是近五年來博時基金發展的重要指導思想。在他看來,博時基金選擇的這條追求高質量發展之路,不僅符合國家戰略發展方向,也符合博時基金董事會的要求,更有利于核心競爭力的提高,裨益廣大持有人。

推動“投研四互”

落到實處,江向陽認為所謂高質量發展,從根本上而言要回答兩個問題:第一,如何為客戶創造長期可持續的復利投資回報?第二,如何為客戶提供長期穩定的優質服務?

而回答這兩個問題的關鍵,江向陽認為“核心在于投資,產品以及服務質量的提高。”作為資產管理機構,最重要的競爭力在于投資研究水平,高質量發展的核心也聚焦于此。

成立21年來,博時基金始終堅持“價值投資、責任投資、長期投資”,投研團隊有著良好歷史業績以及厚重積累。社保專戶方面,200212月成為首批社保管理人以來,屢獲官方A檔考評。公募產品中,以博時主題行業為代表的產品線享譽社會,受眾廣闊。而這背后,正是博時基金投研部門長期價值投資理念的實現,與對卓越的孜孜以求。

然而,作為具有優異業績的頭部公司,如何使得投研體系更加有效地運轉,更貼合與中國資本市場的實際需求,是江向陽一直以來思考的課題。

實際上,行業內關于投研一體化探索討論由來已久,江向陽一針見血將問題原因總結為“兩張皮”、“多張皮”。從研究和投資的協同配合而言,是研究團隊與投資團隊的出發點與立足點的背離。面對資管行業高質量增長的要求,依靠“研究部門出報告,投資部門做選擇”這種頗為割裂的傳統方法,早已難以為繼。

江向陽指出,一般而言,研究部主要的研究思路,在于前瞻性、獨立性、長期投資價值判斷,但并不考慮具體投資策略,主要關注企業基本面。而作為投資部門,要對市場環境等綜合因素進行全面的考察,關注市場定價機制,把握合理估值水平。

博時基金的思路是,將兩者緊密結合,結合基本面、估值,以及市場環境等因素進行綜合投資決策。此外,博時權益投資成立了多個投研一體化小組,并在固收、量化、絕對收益指數、海外投資等部門普遍推廣落地。

江向陽介紹,博時基金的投研一體化改革中,另一項重要措施是推動“投研四互”,即“互聯、互通、互信、互促”。這要求每一個投研崗位之間的信息交流通暢,為此博時還專門研發了一套投研管理平臺。在通聯的基礎之上,也明確讓投研人員的權責體系,使其可以做到相互信賴。同時,投研成果互相分享,投研人員互相交流碰撞,共同充實提高。

“專注品質、追求卓越。”這是江向陽對投研團隊的首要要求。在此基礎之上,他希望“編織一張投研的網,讓信息在其中流通,讓每個節點的人都有擔當、有貢獻。再加上博時投研文化的烘托,整個投研團隊生機勃勃。”

堅守價值初心

去年7月份,在博時成立20周年的慶典上,出現了數位自成立起即持有博時主題行業的15年的老基民。其中一位老先生與現任基金經理王俊的合影被發到了朋友圈,讓記者記憶猶新。

堅守價值初心,在時光的洗練下更顯珍貴,這是博時一路走來始終與客戶同在的最佳實證。高質量發展之路,最終受益的將會是每一位持有人。

“博時基金一直將客戶的利益真正放在心上。”江向陽表示,除了投資質量之外,產品質量與服務質量也十分重要。

江向陽指出,行業內一直存在圍繞產品驅動與市場驅動的爭議,而這兩個方向基本決定了基金公司發展模式的導向。博時基金的選擇是堅持多元風格,不斷探索將兩者有機結合。

2018年以來,博時基金相繼推出業內首批央企結構調整ETF,并于近日首批獲批央企創新驅動ETF,成為目前業內唯一一家同時覆蓋兩只央企主題ETF產品的基金公司,體現出博時基金在服務實體經濟和產業升級大方向上的決心和使命感;債券指數創新方面,博時發行了首只跟蹤中債1-3政金債指數基金、首只跟蹤3-5年進出口行債指數基金、首只5-10農發行債券指數基金,并積極推動跨市場國開債指數ETF產品創新,為投資者參與銀行間債券市場提供了新工具,實現了長中短端全方位布局,受到市場一致好評。

“只有策略匹配,加上投研支持,才能在產品上出成績,得到讓客戶滿意的結果。”江向陽表示。在未來,博時將會在產品端持續發力,在絕對收益、養老投資、權益指數等方面多點布局。

“當然這一切,都伴隨著市場體系服務質量的不斷提高。”在江向陽看來,這是一種綜合能力的輸出,客戶購買的不僅僅是基金產品,更是博時一整套完備的系統與服務。這就要求博時在市場體系方面充分提高服務質量,不僅做到心懷客戶,而且要在專業上能夠理解客戶并提供相應的資產管理解決方案,更好地引導客戶做好資產配置。與此同時,博時金融科技發展也從未掉隊,互聯網線上平臺和強大的IT管理系統持續為市場體系持續提供助力。

責任驅動未來

科創板的誕生,無疑當前中國資管行業的頭等大事。

617日的《清華金融評論》刊表了江向陽的署名文章《從01,科創板時代價值投資的新定義》。文章中對于科創板獨到的見解,不啻為業內認知的典范。

“這將是承載中國經濟轉型升級、中國科技產業‘從01’的孵化器。”這是江向陽對科創板的認知。在他看來,科創板投資絕非炒作,而是一種新的定價機制,將會為中國的科技創新型企業提供資本支持的一個全新體系。

對于機構投資者而言,江向陽認為,科創板更將會是“科創板帶來的多層次考驗,是機構投資者的高考”。對于這場高考,博時基金的態度始終是高度重視,積極參與。據悉,博時目前專門針對科創板投資的團隊已經超過30人,在業內屬于領先。

“作為機構投資者,必須是把資源配置到國家經濟產業升級轉型最需要的地方。”江向陽表示“這是一種信仰,博時基金必須積極參與。但是我們也相信,隨著科技產業的發展,在投資的過程中也可以為持有人賺到錢。”

科創板之外,不斷開放的金融格局也使得行業機遇與挑戰加劇。外資入華來勢洶洶,理財子公司等資管新業態虎踞龍盤。

然而,江向陽對此態度明朗,且深具預見性。

江向陽認為,外資資管機構進入中國,是挑戰更是機遇。一方面,全球一流的資管機構逐步進入中國市場,行業競爭更為激烈;另一方面,本土基金公司和外資機構基因不同,優勢各異,可以實現合作互補,帶來新的業務機會;中國基金公司也可以再競爭中學習提高。

而銀行理財子公司是新型業態,有待于專業資管機構提供優質產品和組合投資服務,博時基金高度重視與銀行理財子公司的潛在合作機會,形成既競爭又合作的行業生態。

基金有風險 投資需謹慎

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